盛谷策略APP下载高盛：降新鸿基地产目标价至96港元评级“买入”

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　　高盛发布研报称，新鸿基地产（00016）今年6月底止下半财年每股基础盈利3.93港元，按半年增长9%，同比则降11%，并较高盛预期低7%。收入比高盛预期低出24%，主要因物业发展（DP）入账及其他非物业业务低于预期。高盛预测新地2026财年股息将因基础盈利增长而同比降4%，并在2027至2028财年以每年4%的速度增长，基于市账率（P/B）对资产收益率（ROA）/净资产收益率（ROE）的12个月目标价下调8%，从104港元降至96港元，维持“买入”评级，因认为新地将持续受益于香港物业市场周期逐步转势等。

　　高盛表示，新地物业发展收入较该行预测低出39%，因香港及内地市场入账低于预期。然而，EBIT高于高盛预期，归因于内地业务较高的利润率。公司层面，高盛预测明年6月底止2026财年物业发展利润率为13%，并在2027至2028财年逐步恢复至15%及18%，受惠于行业触底回升。考虑新地下半财年业绩、管理层指引及最新入账计划后，高盛将新地2026至2028财年每股基础盈利预测，分别下调14%、12%及2%，股息预测下调4%、下调3%及上调3%。预计未来三年平均派息比率约49%，相较过去五年平均约52%，管理层重申股息派发比率上限为50%。