近日，中电科蓝天科技股份有限公司（简称“电科蓝天”）的科创板上市申请已获受理。
资料显示，电科蓝天成立于1992年位于天津市滨海高新技术产业开发区，主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务。招股书显示，2022年至2024年（简称“报告期”），电科蓝天营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，归母净利润分别为2.09亿元、1.89亿元、3.38亿元。
近年来，为拓展民用市场，公司布局储能、光伏等业务，但业绩表现堪忧。报告期内，新能源应用及服务收入占比分别为 30.68%、42.68%、21.98%，业务稳定性存疑。其中，2024年新能源板块毛利率仅10.9%，其中储能EPC、消费类锂电池细分业务持续亏损。
报告期内公司主营业务收入构成情况图源招股书
对此，公司表示，主要系该领域业务规模较小，加之近年来储能以及消费类锂电池行业市场竞争较为激烈，且其盈利能力受原材料价格影响较大，公司在该等领域规模效应较弱，单位成本升高，导致毛利率水平较低甚至为负。未来，如果公司储能系统及储能EPC、消费类锂电池及锂电材料业务毛利率水平持续较低或为负，不能实现合理水平利润，将对公司盈利能力带来不利影响。
另一方面，伴随着公司宇航电源业务增长，电科蓝天的应收账款规模也在增长。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为114,142.63万元、192,964.60 万元和208,080.05 万元，占流动资产的比例分别为 20.74%、31.68%和 33.63%。短短两年时间，应收账款规模接近翻倍。
面对着应收账款规模不断扩大的情况，电科蓝天在招股书中表示：报告期各期末，公司应收账款账龄集中在2年以内，2年以上应收账款金额较小、占比较低。
除了应收账款方面的问题，电科蓝天还存在关联销售占比超过50%的情况。报告期内，公司关联销售的金额分别为126,822.31万元、167,476.16万元和165,079.88 万元，占营业收入的比重分别为50.30%、47.52%和52.79%；关联采购的金额分别为50,343.48 万元、50,498.48 万元和 63,571.65 万元，占营业成本的比重分别为26.53%、18.17%和27.54%。
此次上市，电科蓝天拟融资15亿元，全部用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目。近三年，公司研发费用率稳定在6.4%左右，显著低于科创板半导体企业15%-20%的平均水平。电科蓝天表示，主要系上市公司新雷能（300593）2022年至2024年收入大幅下降，导致研发费用率比率大幅增加，将新雷能剔除后，报告期各期可比上市公司研发费用率均值分别为6.21%、6.14%和6.81%，与公司研发费用率相近，不存在显著差异。
来源：读创财经
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